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川证证券研报:区块链开启金融基础设施底层创新 向赋能产业的3.0阶段前进

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-04-02   来源:2009.pro   作者:区块链信息网   浏览次数:432
核心提示:核心观点: ❖ 区块链引发的金融行业创新 区块链起源较晚,疫情催化下区块链迎来发展新机遇。疫情爆发后,各行各业数字化转型的需求激增,将刺激更多应用场景落地,倒逼区块链发展,区块链对于建立数字社会、发展

核心观点: 

❖ 区块链引发的金融行业创新 

区块链起源较晚,疫情催化下区块链迎来发展新机遇。疫情爆发后,各行各业 数字化转型的需求激增,将刺激更多应用场景落地,倒逼区块链发展,区块链 对于建立数字社会、发展数字经济具有不可替代的作用。区块链具有优化金融 基础结构的先天优势。宏观层面,区块链将为包含货币发行流通、金融工具、 金融市场、金融中介、制度与调控机制的金融体系带来积极影响。微观层面, 区块链技术的去中心化、不可篡改性和加密保护特性,正好与金融行业对信息 和数据安全、交易数据溯源等金融业务本质需求高度契合,为金融业降低风险 控制与监管成本、提高数据可靠性、稳定性和安全性。

 ❖ 区块链赋能金融行业发展现状 

整体来看,区块链在金融领域具有巨大的改造力,仍处在早期阶段,四大典型 应用场景包括跨境支付、供应链金融、保险和征信。相较于传统跨境支付模式, 基于区块链的跨境支付模式效率更高、成本更低、流动性更强、权利更平等。 区块链技术可以解决供应链金融信息孤岛问题、传递核心企业信用、丰富可信 的贸易场景、运用智能合约防范履约风险、实现融资降本增效。区块链技术可 在保险行业的产品开发、风险防范、流程优化以及相互保险等领域具有较广泛 的应用价值。征信方面,基于区块链技术,构建真正独立、可信赖的第三方数 据交易平台,进而解决数据孤岛问题。 

❖ 发展纷争之余的冷静思考 

需重点强调的是,大众对于区块链的认知是全新的颠覆性的技术,但是区块链 其实是一系列技术的结合,2009 年出现这一概念,有别于市场一些认知,我们 认为它对于金融行业的影响要理性看待,不是颠覆式的改变。同时区块链核心 技术之一是去中心,但是这个其实是弱化中心,还是要在监管之下。目前正处 于区块链 2.0 阶段,区块链在金融领域应用成为重点,2019 年是区块链从 PoC 向试商用转移的产业拐点,2019 到 2021 年是区块链技术能否成功的关键 3 年。 未来,银行将继续加大科技投入,支持区块链等新兴技术在更多金融场景落地。 区块链与云计算、物联网、人工智能等技术的融合将会迎来更大的发展机遇。 

❖ 投资建议:

A 股中布局区块链金融的公司较多,我们认为可以从技术和应用两个方向来甄别上市公司。技术实力方面评定可以从技术储备能力和技术 改进能力两方面入手,应用角度方面评定可以从业务场景的合理性以及未来 空间两个方面着手。重点标的:恒生电子、东方财富、同花顺、宇信科技、长 亮科技、广电运通、润和软件、易见股份、浙大网新、金财互联等。 风险提示:1)行业景气度不及预期:2)产业政策推动和执行低于预期等;3) 研发投入不及预期;4)中美贸易摩擦不确定性等。

一、区块链引发的金融行业创新

1.1 2.0 阶段,金融区块链是重点

区块链起源较晚,疫情催化下区块链迎来发展新机遇。区块链的起源较晚, 行业发展处于初级阶段,客观上存在诸多难题,但是机会也不断涌现。疫情爆发驱动社会生活模式和商业模式的改变,各行各业数字化转型需求激增, 疫情刺激更多应用场景落地,倒逼区块链发展。目前来看疫情为区块链行业带来的业务机遇主要在公共预警系统,其次是物资溯源和舆情监控,同时,身份信息登记和金融服务也被看好。另一方面,相较于云计算、人工智能等新兴技术,区块链的发展历史仅有十年左右,属于全新的赛道,各国之间的差距不大,中国更有可能拥有国际话语权、占领技术制高点。

受新冠疫情影响,85%的企业现金无法维持 3 个月以上,小微企业信心指数从 2019 年末的 49.1%下滑至 30.6%,而成本指数从 2019 年末的 59.6%上升至 81.4%。2019 年中小企业贷款需求指数大于 50%,2020 年可能会超过80%。但银行贷款审批指数持续低于 50%,处于供应链长尾端的中小企业的融资缺口一直没有得到有效填补。

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区块链产业链上游包括核心技术、设备、底层平台部署方式,下游包括金 融、供应链管理、智能制造、企业(政府)服务、社会应用等。核心技术以 共识机制、数字加密、分布式结构和智能合约为主,设备包括芯片和矿机, 底层平台部署方式可以分为公有链、联盟链、私有链。在 2016 年 10 月 18 日我国工信部发布的《中国区块链技术和应用发展白皮书(2016)》中,明 确将金融定为区块链技术的第一个应用领域。

ZWPgwelQ3Id4dDeOVfvxN7HF5GBMObzsecKZUeHZ.png目前处于区块链 2.0 阶段,正在向赋能产业的 3.0 阶段前进。区块链技术在 各行各业不断拓展应用场景,尤其是在金融领域。区块链技术具有优化金融 基础结构的先天优势,区块链天然适用于改造支付清结算系统,在数字货币 及支付、数字票据及信用证创新、证券等金融产品登记交易等领域具有突出 意义。目前已经过渡到 2.0 智能合约阶段,即可编程金融推动金融行业基础 设施创新。2019 年最高层集体学习区块链,在政策和市场的双重推动下,区 块链技术赋能实体经济步伐在加速,区块链正在迈向赋能产业 3.0 阶段。

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区块链技术的发展最初由金融业推动,区块链与金融有着天然紧密的联系。作为“比特币”的技术解决方案,区块链诞生,“比特币”可以理解为一种 点对点的电子现金支付系统,而支付是一切金融活动的重要基础。2015 年, 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/26 区块链技术从“比特币”概念中分离出来,成为独立的研究方向,主要依赖 于金融行业的推动。当前银行、保险、证券行业已经开始实际的落地尝试。 应用场景主要包括数字货币、支付清算、数字票据、资产证券化、供应链金 融、银行征信、贷款业务、资产转让及股权交易、KYC 信息传递等。

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1.2 区块链对金融系统的宏观影响 

分析区块链对金融领域的影响应先从金融体系宏观层面考虑。通过分析区块 链对金融体系各构成要素的具体影响,判断其在金融领域应用的整体趋势。 金融体系包含货币发行流通、金融工具、金融市场、金融中介、制度与调控 机制等构成要素。区块链将通过“一升一降三创新”的方式影响这五个核心 构成要素,为金融体系带来潜在积极的影响。 

(1)“一升”:基于区块链对加密数字代币以及金融资产权益实现电子化、 点对点流通的创新应用,能增强金融过程中的投资者与借款者之间的点对点 关联,整体上提升金融市场的运作效率,从而增大直接金融市场规模。 

(2)“一降”:金融市场效率提升可能会带来金融中介的职能的下降、聚焦 甚至转变,间接金融市场规模缩小未来金融中介职能主要会针对于实现投资 者与借款者的交易撮合、信息采集分析、权益登记流通等最重要的功能。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 7/26 

(3)“三创新”:第一个“创新”:区块链对金融市场与金融中介带来一升 一降的影响将推动金融制度与调控机制的创新调整与完善,以维持货币稳定 与金融稳定。第二个“创新”:基于区块链,加密数字代币实现资产权益的 远程点对点流通,逐步激发区块链在货币发行流通中应用的探讨。第三个 “创新”:金融工具(金融资产),是作为投资者与借款者进行资金转移的 重要手段,区块链可创新地实现金融资产权益的高效点对点登记流通。

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来源川证证券

 
关键词: 区块链 金融科技
 
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